2022年3月22日滬鎳主力2204合約收盤于206780元/噸，較上一交易日下跌7620元/噸，跌幅3.55%；而在前日（21日）16點開盤的LME鎳_3M合約開盤后立即跌停于31380美元/噸，跌幅14.99%，上演了“四連跌”，即自16日LME鎳合約復牌以來已連續第四個交易日觸及每日價格變動幅度限制。

可以看出，連日來倫敦金屬交易所（LME）出臺的多種措施（中止鎳合約交易、遞延交割日期、限制新建倉、限制每日漲跌幅等）確實有效地抑制了前期鎳價非理性的上漲，但另一方面，日復一日的跌停卻使得LME鎳市場失去了流動性，日成交屈指可數。

值得注意的是，倫鎳連日的跌停急速拉近了內外盤價差，使得精煉鎳的進口盈虧從前期最高虧損15萬元/噸收窄至虧損2.32萬元/噸，滬倫比亦修復至6.59，已與3月4日時的內外價差相當。但據貿易商反應，目前仍難有進口交易達成，相反近日來保稅區有大量貨物流出海外，據統計，上周（12~18日）保稅區去庫1500噸，皆為出口海外，占保稅區庫存22.39%。

如前文所述，以22日滬鎳收盤價206780元/噸計算，進口虧損仍然高達2.32萬元/噸，即滬鎳約在23萬元/噸左右可與21日倫鎳跌停價格相當。

亦或從另一角度計算，如若倫鎳在22日16:00開盤后跌至2.82萬美元/噸或更低的價格，可使進口成本低于目前國內純鎳現貨價格，即滬鎳盤面價格+現貨升貼水（+3000元/噸）。

進口成本計算方法：（LME鎳3M+調期費+現貨升水）*離岸匯率*（1+增值稅率）*（1+關稅）+雜費

市場人士認為，由于22日滬鎳盤面價格仍然穩價運行于20萬上方，倫鎳再度觸及跌停線15%至26675美元/噸上演“五連跌”的可能性不大。更有部分觀點認為，22日倫鎳下跌幅度有限，進口窗口可能仍難以打開，原因在于：

（1）因國際政治原因，俄鎳在歐美市場銷售受到阻礙，而中國市場則可通過人民幣跨境支付系統正常進口俄鎳，故歐美市場原料供應緊張的問題將成為外盤的價格支撐。

（2）據悉，近期因鎳價波動劇烈，部分金融機構已將倫鎳列為風險品種，國內投資者通過人民幣OTC方式交易美元、進行倫鎳投資時，或將遇到阻礙，從而使得LME鎳市場的流動資金來源減少。

此外，另有部分市場人士認為，LME鎳在此異常情況下或將存在超跌預期，亦不排除22日仍然跌停的可能。

認為，實體企業是產業鏈的基石，目前原料成本的巨大壓力不利于產業鏈健康運轉，在后續印尼等地新建鎳項目投產、增加鎳供應的預期下，以及兩大交易所的措施調整，疊加宏觀加息政策的影響下，鎳價將會逐步向理性區間回歸。

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